今日42CrMo合金管期货开盘大跌,其中42CrMo合金管跌停或几乎跌停。为何这一轮42CrMo合金管期货,涨得迅猛,跌得凛冽。短短一两周,从暴涨到暴跌,犀利的行情背后,变化的究竟是什么?尽管前期所谓供给侧改革、银行缩贷、唐山园博会、悲观预期等抑制供给的观点不绝于耳,但日光之下并无新事,资本的逐利属性亘古不变，粗钢日产在前期高盈利刺激之下逐步释放。

    同时，考虑到信贷投放到落地之间的时滞，在1 季度天量信贷投放背景下，5月终端需求继续好转较为确定，而5月则刚刚开启，经济活动的连贯性,并不支持实际需求在短期之内突变，预计当前下游生产、开工情况并未明显恶化。　从暴涨到暴跌，这一轮价格走势，很多是供需基本面因素所难以解释的：我们很难将现货市场几天之内从普遍缺货景象演变为资源遍地状态归结为实体供需关系发生恶化。短期之内,能够变化如此迅速的只有情绪。一波暴涨之后，5月11 日起,两大交易所接连上调期货交易手续费和保证金，受此影响,11 日42CrMo无缝钢管主力合约大跌3.29%，整个42CrMo合金管期跌通道自此开启。而今日的期货暴跌,则或多或少与人民日报专访权威人士否认经济运行U 型、V 型走势等相关。http://www.zswy1.com库存的短期变化，尤其是剧烈变化，与其说是真实供需的反映，不如说是情绪宣泄的途径或表现。由此，我们也可以大致模拟现货42CrMo合金管市场资源短期从紧缺到过剩的演变路径：前期大涨-抢货-继续涨-惜售-放纵涨-继续惜售-偶然事件-下跌-推迟采购-继续跌-继续观望-暴跌……　之所以在本轮价格走势中，情绪因素表现的如此淋漓尽致，主要源于货币效应及加杠杆。在传统的微观经济学里，价格由供需关系决定，有买卖才有询价。不过，如果从大类资产配置的角度来看，货币因素对于价格的影响也不容忽视。2015年以来,国内增量资金所至之处，从股市到债市，再到房市，最后到本轮的期市，价格无不上涨。

     就本轮42CrMo无缝钢管行情而言,需求好转、钢厂减产引起的供需阶段性错配形成了资金导流渠，源源不断的资金进入了商品市场放大了成交量,也渲染了交易情绪，从而使得价格短期涨跌之剧烈超出了供需关系范畴。与此同时, 期货保证金交易与银行配资双重杠杆叠加的不稳定性，又加速了资金的流入与流出，商品价格暴涨暴跌也就不足为奇。

　　总结而言，细数行业当前状况，终端需求趋势下行、过剩产能尚未出清的中长期基本面并未改变，贸易环节低库存状况也并未改变,这些基本面因素在本轮价格涨跌过程中始终未曾改变,变化的只是资金与情绪，价格上涨迅猛，更多源于资金因素，而价格掉头向下则更多是情绪转向悲观。

     期货暴涨暴跌行情之下，涨必过头，跌必过度，人性使然。虽然当前悲观情绪一时难以缓解，但在短期情绪释放过后，期现42CrMo合金管价格将更多回归供需基本面。因此，我们需理性应对。考虑到需求持续超预期概率不大，而钢厂开工逐步回升，因此行业供需格局逐步走弱，钢价总体开启下行通道，但急跌之后回弹也不无可能。同时，在外矿供给压力短期并不突出的情况下,供需格局好转确定性更大的钢价应相对强势。